Thua lỗ kéo dài, Giầy Thượng Đình vẫn được trả giá cao gấp 14 lần thị giá

Ngày 16/12, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội công bố kết quả đấu giá toàn bộ phần vốn nhà nước tại CTCP Giầy Thượng Đình (UPCoM: GTD) do UBND TP Hà Nội sở hữu. Thương vụ nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường khi mức giá trúng đấu giá cao vượt trội so với thị giá cổ phiếu trên sàn cũng như tình hình kinh doanh của doanh nghiệp.

Cụ thể, gần 6,4 triệu cổ phần GTD, tương ứng khoảng 69% vốn điều lệ, được đưa ra đấu giá với giá khởi điểm 20.500 đồng/cổ phần. Phiên đấu giá ghi nhận 15 nhà đầu tư cá nhân tham gia, tổng khối lượng đặt mua hợp lệ vượt 39 triệu cổ phần, gấp khoảng 6 lần lượng chào bán.

Mức giá đặt mua cao nhất lên tới 216.000 đồng/cổ phiếu, cao gấp khoảng 3 lần so với giá đóng cửa của GTD trên UPCoM trong phiên cùng ngày là 72.000 đồng/cổ phiếu, và gấp tới 14 lần vùng giá quanh 15.000 đồng/cổ phiếu trước khi Hà Nội công bố kế hoạch thoái vốn.

Kết quả, hai nhà đầu tư đã trúng toàn bộ lô cổ phần với giá trúng bình quân gần 216.000 đồng/cổ phần. Với mức giá này, UBND TP Hà Nội dự kiến thu về khoảng 1.380 tỷ đồng. Thời gian nộp tiền mua cổ phần được quy định từ ngày 16 đến 22/12/2025. Sau giao dịch, nhóm nhà đầu tư mới sẽ nắm quyền chi phối tại Giầy Thượng Đình.

Giầy Thượng Đình được thành lập năm 1957, cổ phần hóa từ năm 2016, hoạt động chính trong lĩnh vực sản xuất giày vải và dép. Doanh nghiệp từng là thương hiệu quen thuộc tại thị trường trong nước, đồng thời xuất khẩu sang nhiều thị trường như EU, Nhật Bản, Mỹ, Mexico và Úc. Tuy nhiên, trong giai đoạn từ năm 2017 đến năm 2024, hoạt động kinh doanh của công ty phần lớn rơi vào trạng thái thua lỗ.

Theo báo cáo tài chính năm 2024 đã kiểm toán, Giầy Thượng Đình ghi nhận doanh thu thuần gần 79 tỷ đồng, giảm nhẹ so với năm trước. Doanh nghiệp lỗ sau thuế khoảng 13 tỷ đồng, trong khi năm 2023 mức lỗ là khoảng 5 tỷ đồng.

Tính đến cuối năm 2024, lỗ lũy kế của công ty ở mức 67 tỷ đồng. Tổng tài sản xấp xỉ 120 tỷ đồng, chủ yếu là hàng tồn kho và các khoản phải thu, trong khi nợ phải trả hơn 94 tỷ đồng, phần lớn là vay ngân hàng và nghĩa vụ thuế. Đơn vị kiểm toán tiếp tục đưa ra ý kiến nhấn mạnh về khả năng hoạt động liên tục do tài sản ngắn hạn không đủ bù đắp nợ ngắn hạn.

Trong bối cảnh kết quả kinh doanh kém tích cực, yếu tố được cho là then chốt khiến cổ phần GTD được trả giá cao là quỹ đất hơn 3,6 ha tại số 277 Nguyễn Trãi, quận Thanh Xuân, Hà Nội. Đây là khu đất đang được Giầy Thượng Đình sử dụng làm trụ sở và nhà máy sản xuất trong nhiều năm qua.

Ngày 10/7/2025, HĐND TP Hà Nội đã thông qua danh mục các khu đất dự kiến thực hiện dự án thí điểm nhà ở thương mại theo Nghị quyết 171/2024/QH15 của Quốc hội, trong đó có khu đất 277 Nguyễn Trãi. Theo định hướng, khu đất này sẽ được phát triển thành tổ hợp nhà ở thương mại, văn phòng, dịch vụ và trường học liên cấp Thượng Đình, với tổng mức đầu tư dự kiến khoảng 1.600 tỷ đồng. Chủ đầu tư dự án là CTCP Giầy Thượng Đình, sau khi doanh nghiệp thực hiện di dời cơ sở sản xuất.

Cùng với thông tin thoái vốn của UBND TP Hà Nội, cổ phiếu GTD đã tăng mạnh trong thời gian ngắn. Kết phiên 16/12, mã này đóng cửa ở mức giá trần 72.000 đồng/cổ phần, cao gấp nhiều lần so với vùng giá đầu tháng 11/2025. Tuy nhiên, mức giá trúng đấu giá lên tới 216.000 đồng/cổ phần vẫn tạo ra khoảng cách rất lớn so với thị giá trên sàn.

Việc các nhà đầu tư cá nhân sẵn sàng chi số tiền lớn để nắm quyền chi phối một doanh nghiệp thua lỗ kéo dài đặt ra nhiều câu hỏi về kỳ vọng thực sự phía sau thương vụ. Trong đó, giá trị và tiềm năng khai thác khu đất 277 Nguyễn Trãi được xem là biến số quan trọng, có thể quyết định hiệu quả đầu tư trong dài hạn, hơn là kết quả kinh doanh hiện tại của Giầy Thượng Đ