Bức tranh tài chính Đại Quang Minh: Vốn chủ tăng gấp đôi, lãi ròng nhảy vọt

Báo cáo tình hình tài chính hợp nhất năm 2025 vừa được CTCP Đầu tư Địa ốc Đại Quang Minh công bố cho thấy một kịch bản tăng trưởng thần tốc hiếm gặp đối với một doanh nghiệp bất động sản trong bối cảnh thị trường chung vẫn đang tái định hình.

Điểm nhấn lớn nhất nằm ở bước nhảy vọt của vốn chủ sở hữu khi chỉ số này tăng gần 95% chỉ sau một năm, thiết lập mức kỷ lục hơn 32.222 tỷ đồng. Đi sâu vào cấu trúc dòng vốn, sự thay đổi này không đơn thuần đến từ tích lũy lợi nhuận mà được thúc đẩy trực tiếp bởi hành động bơm vốn rất mạnh từ các cổ đông. Cụ thể, vốn đầu tư của chủ sở hữu đã tăng thêm gần 8.238 tỷ đồng, đồng thời xuất hiện khoản thặng dư vốn cổ phần lên tới 4.790 tỷ đồng. Sự xuất hiện của thặng dư vốn quy mô lớn như trên là chỉ dấu rõ ràng cho thấy doanh nghiệp đã thực hiện các đợt phát hành cổ phần mới với mức định giá cao hơn nhiều so với mệnh giá.

Bên cạnh sự phình to về quy mô vốn, kết quả kinh doanh của nhà phát triển bất động sản này cũng ghi nhận sự bùng nổ đáng kinh ngạc. Từ mức lãi ròng khiêm tốn 183 tỷ đồng của năm trước, Đại Quang Minh đã khép lại năm tài chính 2025 với mức lợi nhuận sau thuế lên tới hơn 4.069 tỷ đồng, tương đương mức tăng trưởng hơn 22 lần. Mức sinh lời đột biến này đã kéo hiệu suất sử dụng vốn (ROE) từ 1,11% vọt lên 12,63%. Điều này cũng được phản ánh gián tiếp qua việc dòng nợ phải trả khác giảm mạnh một nửa, từ 31.130 tỷ đồng xuống còn 14.835 tỷ đồng.

Sự kết hợp giữa dòng vốn chủ sở hữu tăng mạnh và tổng nợ phải trả thu hẹp đã giúp Đại Quang Minh tối ưu hóa đáng kể các chỉ số an toàn tài chính. Hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu từ mức áp lực 2,48 lần đã giảm mạnh xuống còn 1,09 lần, đưa doanh nghiệp về vùng an toàn cao so với bình quân ngành.

Đáng chú ý, năng lực phòng vệ rủi ro tín dụng của công ty được củng cố mạnh khi hệ số thanh toán lãi vay tăng từ 1,59 lần lên đến 22,04 lần, bất chấp việc dư nợ vay ngắn và dài hạn từ hệ thống ngân hàng đã tăng gần gấp đôi lên mức 18.656 tỷ đồng và phát sinh thêm 1.500 tỷ đồng nợ trái phiếu riêng lẻ.

Tính đến ngày 31/12/2025, doanh nghiệp đang dồn lực cho hai dự án trọng điểm với tổng quy mô dòng vốn cần phân bổ rất lớn. Đầu tiên là Dự án đầu tư xây dựng và kinh doanh kết cấu hạ tầng Khu công nghiệp chuyên ngành cơ khí tại Bình Dương với quy mô lên tới 785,86 ha. Mặc dù chủ đầu tư trực tiếp là Công ty TNHH Đầu tư Phát triển Khu công nghiệp Thadico Bình Dương, Đại Quang Minh vẫn đóng vai trò là tổ chức phát hành trái phiếu để điều phối dòng vốn 750 tỷ đồng vào đây. Với tổng vốn đầu tư dự án đạt 12.828,66 tỷ đồng, báo cáo tài chính khẳng định tỷ lệ tổng dư nợ vay và trái phiếu thực hiện dự án này mới chỉ chiếm 20,85% tổng vốn đầu tư, hoàn toàn nằm trong giới hạn an toàn.

Song song đó, tại thị trường phía Bắc, Đại Quang Minh cũng đang trực tiếp triển khai Dự án Tổ hợp công trình xây dựng Trung tâm thương mại dịch vụ và mua sắm thuộc dự án Khu trung tâm Khu đô thị Tây Hồ Tây tại Hà Nội với diện tích 23.901 m². Dự án này có tổng mức đầu tư 4.864 tỷ đồng, trong đó chi phí xây dựng chiếm lớn nhất với 2.965 tỷ đồng. Tại thời điểm cuối năm 2025, tổng dư nợ vay và trái phiếu phân bổ cho dự án Tây Hồ Tây là 840 tỷ đồng, tương đương tỷ lệ 37,27% tổng vốn đầu tư.