Bông Sen Corp làm ăn ra sao khi chậm thanh toán 3.000 tỷ đồng lãi trái phiếu?

Theo báo cáo tình hình thanh toán gốc và lãi trái phiếu cập nhật đến ngày 15/07/2026 gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, CTCP Bông Sen (Bông Sen Corp) ghi nhận số tiền lãi phải thanh toán trong kỳ cho lô trái phiếu mã BSECH2126003 lên tới hơn 3.009.648.701.670 đồng. Tính đến thời điểm thống kê, toàn bộ số tiền lãi khổng lồ này vẫn chưa được chi trả cho các nhà đầu tư sở hữu trái phiếu. Nguyên nhân chính thức được doanh nghiệp đưa ra cho sự chậm trễ này là do tài khoản thanh toán của công ty đang rơi vào trạng thái bị phong tỏa.

Đáng chú ý, đây không phải là sự cố dòng tiền mang tính tạm thời, bởi trạng thái đóng băng tài khoản này đã kéo dài dai dẳng từ nhiều năm trước, từng khiến doanh nghiệp vi phạm nghĩa vụ và chậm thanh toán các kỳ lãi số 4 và số 5 ngay từ năm 2022.

Áp lực tài chính đè nặng lên doanh nghiệp kinh doanh nhà hàng khách sạn này xuất phát từ quy mô huy động vốn rất lớn của lô trái phiếu BSECH2126003 phát hành ngày 15/10/2021. Lô trái phiếu có giá trị phát hành theo mệnh giá lên tới 4.800 tỷ đồng và hiện tại doanh nghiệp vẫn gánh nguyên vẹn giá trị dư nợ gốc 4.800 tỷ đồng với mức lãi suất áp dụng cho kỳ trả lãi đạt tới 15,75%/năm.

Toàn bộ số vốn huy động từ thương vụ này được Bông Sen Corp cam kết sử dụng vào mục đích đầu tư phát triển dự án Cao ốc Văn phòng, Trung tâm Thương mại dịch vụ và Căn hộ tại địa điểm 152 Đường Trần Phú, Phường 4, Quận 5, TPHCM (nay là Phường Chợ Quán, TPHCM). Để bảo đảm cho nghĩa vụ nợ, doanh nghiệp đã dùng loạt tài sản bao gồm phần vốn góp tương đương 30% vốn điều lệ tại Công ty TNHH Bất động sản Trí Đức (trị giá 180 tỷ đồng) thuộc sở hữu của bà Trần Thị Phơ, cùng hơn 63,4 triệu cổ phần (tương đương 69,9% vốn điều lệ) của CTCP Daeha thuộc sở hữu của CTCP Đầu tư Hợp Thành 1, bên cạnh các bất động sản và động sản hiện có hoặc hình thành trong tương lai khác.

Bên cạnh sự bế tắc của dòng tiền do tài khoản bị khóa, bức tranh tài chính toàn cảnh của Bông Sen Corp tại thời điểm cuối năm 2025 cũng bộc lộ những dấu hiệu mất an toàn nghiêm trọng. Tính đến ngày 31/12/2025, vốn chủ sở hữu của công ty bị bào mòn mạnh từ mức hơn 4.934 tỷ đồng xuống còn 4.214 tỷ đồng. Trong khi nguồn vốn nội lực co hẹp, tổng nợ phải trả lại tăng mạnh từ 8.686 tỷ đồng lên đến 9.466 tỷ đồng, đưa hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu vọt lên mức 2,25 lần. Cơ cấu nợ vay cho thấy áp lực tài chính ngắn hạn là rất lớn khi chi phí phải trả ngắn hạn khác phình to từ 1.853 tỷ đồng lên 2.632 tỷ đồng. Chỉ số về khả năng thanh toán lãi vay của doanh nghiệp tiếp tục nằm ở mức âm 0,84 lần, minh chứng rõ ràng cho thấy lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi không đủ khả năng bù đắp chi phí vốn.

Kết quả kinh doanh năm 2025 u ám tiếp tục nối dài chuỗi ngày thua lỗ của đại gia bất động sản trung tâm khi ghi nhận mức lỗ sau thuế trong năm tài chính lên tới 678,56 tỷ đồng. Dù có sự cải thiện nhẹ so với mức lỗ hơn 752 tỷ đồng của kỳ trước, khoản thua lỗ nặng nề này đã đẩy tổng số lỗ lũy kế của Bông Sen Corp tính đến cuối năm 2025 chạm mức kỷ lục 3.429 tỷ đồng, trực tiếp kéo hệ số lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu xuống mức âm 16%. Tình hình tài chính đặc biệt nghiêm trọng của doanh nghiệp đã khiến đơn vị kiểm toán là Công ty TNHH Kiểm toán và Tư vấn A&C đưa ra ý kiến từ chối, khẳng định không thể thu thập được đầy đủ bằng chứng kiểm toán thích hợp để làm cơ sở đưa ra ý kiến kiểm toán về Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025 của Bông Sen Corp.