Góc khuất tài chính của Rox Energy sau án phạt chậm công bố thông tin

Theo Quyết định số 333/QĐ-XPHC ngày 23/6/2026, Rox Energy bị phạt tiền 92,5 triệu đồng do vi phạm quy định về thời hạn công bố thông tin đối với hàng loạt tài liệu quan trọng kéo dài từ năm 2021 đến năm 2025.

Danh sách vi phạm bao gồm các báo cáo tài chính định kỳ, báo cáo tình hình sử dụng số tiền thu được từ phát hành trái phiếu được kiểm toán và tình hình thực hiện các cam kết của doanh nghiệp đối với trái chủ.

Việc "né" công bố thông tin trong nhiều năm liền đã tạo ra một khoảng lặng đáng ngại đối với thị trường và các nhà đầu tư trái phiếu. Tuy nhiên, khi lật mở báo cáo tình hình tài chính định kỳ năm 2025 do chính doanh nghiệp công bố sau đó, bức tranh kinh doanh của đơn vị chuyên về sản xuất, truyền tải và phân phối điện này dần được làm rõ với những mảng màu tương phản.

Điểm sáng lớn nhất trong bức tranh tài chính của Rox Energy là sự tăng trưởng đột biến về mặt lợi nhuận. Kết thúc năm tài chính 2025, doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt hơn 39,5 tỷ đồng, một bước nhảy vọt thần tốc nếu so với con số khiêm tốn chỉ gần 1,8 tỷ đồng của năm trước đó. Sự bứt phá này giúp hệ số lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu tăng từ mức 0,15% lên 2,59%, cho thấy hiệu quả sinh lời của doanh nghiệp đã có những chuyển biến tích cực đáng kể. Đồng thời, vốn chủ sở hữu của công ty cũng tăng mạnh từ hơn 1.155 tỷ đồng lên mức 1.528 tỷ đồng, chủ yếu nhờ vào khoản lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tích lũy thêm được hơn 338 tỷ đồng. Việc tích lũy lợi nhuận và mở rộng dòng vốn tự có là một tín hiệu khả quan đối với một doanh nghiệp năng lượng.

Dẫu vậy, đằng sau sự tăng trưởng lợi nhuận đầy ấn tượng, rủi ro tài chính của Rox Energy lại nằm ở cấu trúc nợ vay đang phình to nhanh chóng. Tính đến cuối năm 2025, tổng nợ phải trả của doanh nghiệp đã vọt lên mức 3.663 tỷ đồng, tăng hơn 1.135 tỷ đồng so với kỳ trước. Điều đáng nói là sự gia tăng này không đến từ kênh trái phiếu, khi dư nợ trái phiếu phát hành riêng lẻ vẫn giữ nguyên ở mức gần 1.890 tỷ đồng, mà chủ yếu do phát sinh thêm 855 tỷ đồng nợ vay ngân hàng và các khoản nợ phải trả khác tăng mạnh lên hơn 918 tỷ đồng. Hệ quả là hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu bị đẩy từ 2,19 lần lên 2,40 lần, cho thấy đòn bẩy tài chính của công ty đang ở mức rất cao và áp lực tài trợ tài sản bằng vốn vay ngày càng lớn.

Mặc dù hệ số thanh toán lãi vay có sự cải thiện nhẹ từ 1,01 lần lên 1,20 lần nhờ lợi nhuận tăng, nhưng rủi ro thanh khoản ngắn hạn của doanh nghiệp lại bộc lộ dấu hiệu suy giảm nghiêm trọng. Hệ số thanh toán ngắn hạn và hệ số thanh toán nhanh của Rox Energy đã lao dốc mạnh từ mức an toàn 24,95 lần trong kỳ trước xuống chỉ còn 9,31 lần trong kỳ báo cáo năm 2025. Dù chỉ số này vẫn nằm trong ngưỡng kiểm soát về lý thuyết, song mức sụt giảm hơn một nửa phản ánh áp lực thanh toán các nghĩa vụ nợ đến hạn trong ngắn hạn đang đè nặng lên doanh nghiệp.

​