Đầu tư Technical bị xử phạt: Lộ diện 'khoảng tối' tài chính đáng báo động

Tuy nhiên, đằng sau án phạt hành chính này là một thực trạng tài chính đáng lo ngại của một doanh nghiệp bất động sản đang ngập trong thua lỗ và âm vốn chủ sở hữu ngày càng nặng nề.

Chậm trễ công bố thông tin và án phạt từ cơ quan quản lý

Ngày 23/6/2026, Thanh tra Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã ban hành Quyết định số 338/QĐ-XPHC xử phạt hành chính CTCP Đầu tư Technical với số tiền 92,5 triệu đồng. Nguyên nhân do doanh nghiệp này đã không công bố và chậm công bố hàng loạt tài liệu định kỳ quan trọng theo quy định của pháp luật trong nhiều năm liên tiếp, từ năm 2020 đến năm 2025.

Các tài liệu bị "ém" thông tin bao gồm báo cáo tài chính bán niên và toàn năm, báo cáo tình hình sử dụng nguồn vốn từ phát hành trái phiếu, cũng như các báo cáo về tình hình thực hiện cam kết của doanh nghiệp đối với người sở hữu trái phiếu. Đáng chú ý, doanh nghiệp cũng chậm trễ trong việc minh bạch các thông tin liên quan đến việc sửa đổi điều khoản và hoàn tất mua lại trước hạn đối với mã trái phiếu TechnicalH2024001.

Thua lỗ nghìn tỷ và "vết trượt" âm vốn chủ sở hữu

Việc liên tục trì hoãn nghĩa vụ công bố thông tin của Đầu tư Technical đã phần nào được lý giải khi nhìn vào bức tranh tài chính vừa được doanh nghiệp hé lộ trong kỳ báo cáo năm 2025. Kết quả kinh doanh của doanh nghiệp đang cho thấy những dấu hiệu suy kiệt nghiêm trọng về năng lực tài chính.

Trong năm tài chính 2025, Đầu tư Technical ghi nhận mức lỗ sau thuế lên tới hơn 403,1 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức lỗ 295,1 tỷ đồng của năm trước đó. Chuỗi thua lỗ liên tiếp kéo dài đã đẩy khoản lỗ lũy kế của doanh nghiệp tính đến cuối năm 2025 chạm mức kỷ lục hơn 1.270 tỷ đồng.

Hệ lụy trực tiếp từ việc thua lỗ triền miên là cấu trúc vốn của công ty bị phá vỡ hoàn toàn. Vốn chủ sở hữu của Đầu tư Technical vốn đã âm 326,6 tỷ đồng trong kỳ trước, nay tiếp tục lún sâu khi âm đến hơn 729,9 tỷ đồng vào cuối năm 2025. Mặc dù vốn đầu tư của chủ sở hữu vẫn giữ nguyên ở mức 540,9 tỷ đồng, toàn bộ phần vốn này đã bị "ăn mòn" hoàn toàn bởi rủi ro kinh doanh. Hiệu suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) giảm từ mức âm 6,02% xuống âm 8,43%, phản ánh hiệu quả sử dụng nguồn vốn vô cùng thấp.

Gánh nặng nợ phải trả và rủi ro mất khả năng thanh toán

Mặc dù vốn chủ sở hữu bị âm nặng, quy mô hoạt động của Đầu tư Technical lại phụ thuộc hoàn toàn vào nguồn vốn tài trợ từ bên ngoài. Tính đến cuối năm 2025, tổng nợ phải trả của doanh nghiệp đã tăng lên mức hơn 5.511 tỷ đồng. Do vốn chủ sở hữu là một số âm, hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu ghi nhận ở mức biến dạng là -7,55 lần. Đáng lo ngại hơn, hệ số nợ phải trả trên tổng tài sản đã tăng từ 1,07 lần lên 1,15 lần, đồng nghĩa với việc tổng tài sản hiện có của doanh nghiệp không còn đủ để bảo đảm chi trả cho toàn bộ các nghĩa vụ nợ.

Nhìn sâu vào cơ cấu nợ, dư nợ vay ngân hàng của công ty đã tăng từ 1.522 tỷ đồng lên gần 1.800 tỷ đồng. Điểm tích cực duy nhất là dư nợ trái phiếu phát hành riêng lẻ đã được đưa về bằng 0 trong năm 2025, sau khi ghi nhận 649,9 tỷ đồng vào kỳ trước. Điều này trùng khớp với thông tin doanh nghiệp đã thực hiện mua lại trước hạn và hoàn thành nghĩa vụ đối với mã trái phiếu TechnicalH2024001. Tuy nhiên, đổi lại, các khoản nợ phải trả khác lại phình to từ 3.061 tỷ đồng lên hơn 3.712 tỷ đồng, cho thấy áp lực chiếm dụng vốn hoặc nợ đọng thương mại đang gia tăng mạnh mẽ.

Mặc dù các hệ số thanh toán ngắn hạn và thanh toán nhanh trên lý thuyết vẫn duy trì ở mức tương đối ổn định, áp lực thanh khoản thực tế của doanh nghiệp lại đang nằm ở mức báo động đỏ. Hệ số thanh toán lãi vay (lợi nhuận trước thuế và lãi vay/lãi vay) của doanh nghiệp tiếp tục duy trì ở mức âm (-0,03 lần). Điều này chứng tỏ dòng tiền tạo ra từ hoạt động kinh doanh cốt lõi hoàn toàn bất lực trong việc chi trả chi phí lãi vay phát sinh.

Báo cáo tài chính năm 2025 của Đầu tư Technical dù nhận được ý kiến chấp nhận toàn phần của Công ty TNHH Kiểm toán NVA về tính trung thực và hợp lý trên các khía cạnh trọng yếu, nhưng những số liệu trần trụi được công bố đang đặt doanh nghiệp trước rủi ro hoạt động cực kỳ lớn. Với một doanh nghiệp kinh doanh bất động sản, việc mất cân đối dòng tiền, âm vốn chủ sở hữu và gánh chịu sức ép từ các khoản nợ ngàn tỷ sẽ là rào cản gần như không thể vượt qua nếu thị trường không có những chuyển biến mang tính đột biến, hoặc doanh nghiệp không nhận được sự giải cứu dòng vốn từ các dòng cổ đông chiến lược mới.